中国汽车发展势头愈发强劲。据最新公布的2024年全球车企销量名次，初次有两家中国车企置身前十，比亚迪位列第五，祯祥位列第十，而国外车企则普遍呈现增长乏力的态势，这也加重了商场对车企运筹帷幄风险的担忧，而最容易激发担忧的两个信号是利润下滑和欠债增多。

其实，车企的欠债究竟是否存在风险，除了激情债务数字自己，还应重心锻练债务是否不错带来细目性的增长。

车企高欠债的四种原因

高欠债是传统车企的共性特征，当今全球主流车企的财富欠债率普遍在60%以上，最高的致使向上80%。

此外，全球车企债务总数也很高。按照最近一个完好财务年度数据，债务总数向上万亿元的车企有大家、丰田、通用、福特、良马和飞驰，其中大家向上3万亿元，丰田向上2万亿元，远超比亚迪和祯祥这两家头部车企。

仔细磋商不难发现，车企债务主要有四种：“被迫欠债”、“主动欠债”、“隐性欠债”、“危急欠债”，对应的风险也大有不同。

四种欠债的不同风险

1、被迫欠债——固定财富投资

这部分欠债不错剖析为车企运营的刚性老本。只好高速增长的车企，“被迫欠债”才会高速增长，因为要扩大产能，在厂房、开荒等固定财富上进行大额投资。这种情况下，高欠债是否有风险就要看新产能是否能按期终了为销量和收入。

而产能诞生插足酿成的“被迫欠债”是否会产生风险，关节要看居品是否热销。像比亚迪，多量的产能插足换来销量爆发性增长，只须销量粗略消化掉新插足的产能，那“被迫欠债”增长就不是风险，而是增长引擎。

2、主动欠债——研发插足

“主动欠债”是判断车企债务是否存在风险的关节变量，这部分主如果研发插足。现时汽车产业处在紧要转型期，总共车企王人在研发上插足巨大。像泰西车企在智能化方面插足巨大，如大家的Cariad软件业务四年累计耗损超600亿元，但并未产生有商场竞争力的效用，这就可能酿成风险。

再来看中国车企，以比亚迪为例，从2021年至2024年三季度，研发总插足超1000亿元，这些插足换来了DM-i混动时代的握住迭代、刀片电板、云辇以及天使之眼智能驾驶等宽绰时代效用。

当高额研发插足不错带来有竞争力的效用，就足以遮掩“主动欠债”的风险。

3、隐性欠债——应对账款

供应链措置形成的“隐性欠债”，主要体现为应对账款和应对单子等无息欠债。这部分债务增多容易被合计是车企付款才智不及，酿成风险。但应对账款到底高不高，需要和营收界限配合来看。

以中国主流车企最近一个完好财年的数据来看，应对账款占贸易收入比例较低的是上汽集团和比亚迪，上汽收获于精深的存量界限，而比亚迪则主要收获于营收的快速增长。评判应对账款为主的无息欠债是否存在风险，不行只看债务若干，更要激情收入增长能否遮掩债务增长。

关于供应商而言，最敬重的是联接量的增长，因为中国制造企业更擅长运用界限效应来降本。因此，采购方界限越大，营收越高，对外采购与联接的体量越大，对拉动经济增长的作用越显然。

另外，一家车企的账期相对较短，意味着其供应商粗略更快回款，消弱供应商的资金压力，增强供应链褂讪性。数据闪现，2023年比亚迪的应对账款协调天数为128天，上汽为140天，长城汽车为163天，长安汽车为185天，东风集团股份为226天，赛力斯为313天。

四、危急欠债——有息欠债

评判“危急欠债”的风险进度，关节看有息欠债，因为有息欠债时时意味着刚性的偿债周期和更高的利息老本。

从有息欠债占总欠债的比例来看，国外车企的有息欠债占比普遍较高，丰田和福特王人向上60%，通用汽车也高达59%。

中国车企的有息欠债比例普遍更低，这也意味着短期债务风险越低。

中国主要车企中，比亚迪、赛力斯、长安三家的有息欠债占比低于10%，稀奇是比亚迪，快速膨大并莫得酿成有息欠债的快速增长。对比往日数年比亚迪的债务结构，从2022年开动，比亚迪有息欠债占比就合手续低于10%，最低时不到5%，这么的债务结构险些不可能酿成债务风险。

终极问题：债务是否指向细目性的将来

在汽车产业正在资历紧要转念的环境下，单纯靠数字分析判断车企风险进度是不可靠的。判断车企债务风险的关节，在于欠债是否匡助车企形成了关节竞争力。当万亿债务流动的想法与产业变革的波浪同频共振，财富欠债表上的债务数字就变成了通往将来的船票。