（以下实质从国金证券《农林牧渔行业沟通：节前需求提振，生猪产能小幅拔擢》研报附件原文纲领）行情纪念：本周（2025.01.06-2025.01.10）农林牧渔（申万）指数收于2367.56点(-2.43%)，沪深300指数收于3732.48点（-1.13%），深证综指收于1837.28点（-1.03%），上证综指收于3168.52点（-1.34%），科创板收于950.59点（+0.93%)。从一级行业涨跌幅来看，本周名次前三的有农林牧渔（+2.09%）、通讯（+2.09%）、非银金融（+2.00%）。农林牧渔（+2.09%）名纪律1。生猪衍生：阐明涌益臆测，扫尾1月10日，宇宙商品猪价钱为16.19元/公斤，周环比+2.27%；15公斤仔猪价钱为538元/头，较上周环比+47元/头；本周生猪出栏均重为123.32公斤/头，较上周-2.03公斤/头。生猪衍生利润方面，周外购仔猪衍生利润为-33.62元/头，盈利周环比+39.05元/头；自繁自养衍生利润为202.56/头，盈利周环比33.74元/头。旺季需求提振下生猪价钱短时出现反弹，而在此布景下仔猪补栏积极性有所拔擢，仔猪价钱近期出现小幅上升，响应出中小衍生企业或对来岁Q2猪价并未太过悲不雅。阐明钢联数据，12月能繁母猪存栏环比+0.39%（上月环比+0.36%），举座产能依旧处于小幅拔擢的现象，瞻望本年生猪供给举座呈现加多态势。短期猪价来看，近期需求端依旧较为更生，而小年之后瞻望需求端有所回落，瞻望猪价反弹后趋势疏导。当今对于猪价悲不雅预期照旧在期货端有较为充分的开释，而产能端空闲的补充现象对来岁猪价的担忧存在一定的缓解，前期利空在生猪板块照旧存在较为充分的开释，资格了一段时辰的疏导青年猪衍生企业估值重回底部区间。短期来看，板块利空照旧充分开释，来岁在各人相对悲不雅的情况下，举座行业预期盈利较差。中始终来看，生猪衍生行业依旧有较为优秀的核心利润，且非洲猪瘟之后行业的快速膨胀中，仍有无数企业是低质地执行产能，行业资本方差依旧深广，头部企业有敷裕的逾额利润开释，提议优选低资本高质地膨胀的优质企业。重心饶恕：牧原股份、温氏股份等。培植产业链：诚然本年食粮价钱趋势疏导，玉米价钱的抓续回落导致玉米种子销售承压，然而头部企业的优秀品种依旧已毕较好的进展；此外，我国龙头企业积极尝试国外业务，优质种子出海销售量有望抓续增长。在全球极点天气频发、地缘政事轰动的样式下，食粮价钱波动幅度加重，食粮安全成为我国进击的议题。在加强国内食粮安全的布景下，转基因种子营业化落地抓续股东，转基因种子较传统种子或能销售出较高溢价，从而带动龙头种子企业量利王人升，咱们提议饶恕具有先发上风和核心育种上风的龙头种企。禽类衍生：本周主产区白羽鸡平均价为7.50元/千克，较上周环比-0.79%；白条鸡平均价为14.30元/公斤，较上周环比-0.70%。父母代种鸡及毛鸡衍生利润方面，扫尾1月10日，父母代种鸡衍生利润为-0.26元/羽，较上周环比-336.36%；毛鸡衍生利润为-1.82元/羽，周环比-8.98%。12月初好意思国俄克拉荷马州种鸡场发生禽流感，当今对短期引种酿成影响，若是后续出现封关事件，白鸡供给端可能出现下滑。当今国内种鸡供给缓缓加多，举座供给端依旧处于相对高位，然而国外种鸡成果端存在上风，若是引种受阻，上游鸡苗端或供给偏紧出现价钱上升。黄羽鸡当今在产父母代存栏处在2018年以来的低位，年后黄鸡价钱的走低使得行业去产能再次进行；近期黄羽鸡价钱出现较多疏导，主要系下贱需求偏弱导致，瞻望跟着破费端的缓缓好转，黄鸡价钱有望随同猪价回暖，行业不错赢得较好盈利。跟着宏不雅战略的疏导，瞻望住户需求端有望缓缓回暖，餐饮破费回暖带动禽类居品破费拔擢和高端居品占比提高，而禽畜居品量价王人升逻辑有望增强。风险辅导转基因玉米施行进度延后/动物疫病爆发/居品价钱波动。