（以下内容从国金证券《信息时候产业行业盘问：AI产业链执续升温，看好AI算力、端侧、专揽发展》研报附件原文摘记）电子板块：台积电12月营收同增57.8%，重心热沈GB300受益产业链。1月10日，台积电公布2024年12月营收，约2781亿新台币，环比11月增长0.8%，同比大幅增长57.8%。2024年全年营收约为28943亿新台币，同比增长33.9%。咱们以为，从下流需求来看，AI是主要驱能源，一方是是英伟达Blackwell的大都出货，此外还有CSP厂商自研ASIC芯片的放量等，Ai算力硬件高景气执续。1月16日，台积电将召开法说会，建议热沈CoWoS营收及扩产情况、2025年景本开支及2nm发达情况。英伟达黄仁勋在CES上暗意，英伟达照旧初始全面坐褥BlackwellGPU和AI职业器，并称通盘主流云职业提供商都已启用并运行Blackwell系统，英伟达正在坐褥跳跃200种建树的Blackwell职业器。英伟达有望在3月的GTC大会推出GB300职业器，HBM容量将从192GB普及到288GB，基于新的Ultra架构，其FP4浮点运算性能比较GB200普及了1.5倍，计较智商合座普及了约50%，将配备更先进的液冷决策，并袭取超等电容和备用电板单位（BBU），PCB方面价值量将有积极普及，Computetray从HDI转向高多层决策，价值量有望普及，建议重心热沈价值量普及的AI-PCB、HBM、超等电容、液冷、职业器电源等处所。咱们从产业链了解到AI-PCB需求执续蓬勃，一方面是英伟达Ai职业器需求苍劲，CSP厂商自研ASIC芯片职业器爆发，此外还有800G交换机需求大幅普及，PCB也随之量价皆升，继续看好AI-PCB中枢受益公司。合座来看，AI算力硬件需求执续蓬勃，苹果SE4有望3月发布，AI眼镜需求爆发，继续看好苹果链、AI智能眼镜、AI驱动及自主可控产业链。通讯板块：1）凭据《科创板日报》音问，英伟达下一代GB300职业器正在遐想，瞻望2025年第二季度发布，于第三季度初始试产。GB300的散热需求更强，主机板电扇使用数目更少，水冷散热需求将会更强。液冷板块近期催化显然，建议重心热沈英维克等液冷厂商。2）中兴通讯在其终局业务提议了“AIforAll”的全新理念，围绕AI大模子、卫星通讯、5G-A、裸眼3D四大时候翻新智商，推出了多款业界首创家具。其中努比亚Z70Ultra基于AI大模子架构内置了全新的星云AIOS，同期包含AI字幕、AI扩图、AI摈斥等功能。咱们以为，在运营商成本开支下行配景下，手机与AI业务是公司往时功绩主要增长能源。此外皮芯片限制，公司具有近30年的研发累积，自研定海芯片，支执RDMA标卡、智能网卡、DPU卡等多种样式，提供高性能、各样化的算力加快硬件；基于自研7.2T漫衍式转发芯片的国产超高密度400GE/800GE框式交换机性能业界当先。自研芯片业务为公司估值抬升提供能源，成漫空间掀开。计较机板块：跟着1月和2月先后参预24年功绩预报和功绩快报泄漏期，重复外部环境的变化和降息预期的松驰，市集风险偏好回落，投资决策中需求端基本面的影响权重普及，而供给端时候/计谋的影响权重下跌，由于计较机需求主要来自国内，加上G端和大B端的预算值属性，9月底初始的一揽子增量计谋落地到需乞降功绩层面需要时分，计较机四季报总体瞻望不会多强，以致25年一季度可能收复强度也不会太显然，但接洽到一季报在全年占比低，实质上财报不太差对全年功绩影响就不大，要道是对往时几个季度一揽子计谋落地，基本面回暖改善的预期及徐徐落地体现到功绩端的强度；届时计较机板块的波动可能更多受到市集总体风险偏好、流动性、其他成长板块功绩比较的影响。瞻望在1-2月功绩预报/快报泄漏期遣散后，功绩基本面临行情影响权重有所下跌，投资者对两会、新计谋等有所期待，市集风险偏好可能普及。直至4月年报/一季报密集泄漏期，再重回基本面。关于25年的计较机板块，市集基本一致预期看好的是广义国产替代、AI专揽两大板块，而存在不对的是顺周期和出海。咱们以为广义国产替代中的信创、工业软件可能更贴合景气成长投资框架，而华为产业链部分限制可能处在由主题投资走向景气成长投资改变的阶段。传媒互联网：近期板块执续回调，热沈成长性较强的AI干线、有基本面撑执的内容板块，以及税收优惠计谋延续、细密属性较强的出书板块。1）AI：多款AI伴随玩物在CES2025发布，继续看好25年AI专揽加快落地。近期OpenAI发布25年遐想，可灵AI、智谱、Pixverse瓜区分发布迭代、新模子，25年1月7日-10日，CES2025开幕玩物狗—JENNIE（仿拉布拉多犬）、豪情宠物ROPET等多款AI伴随玩物参展，咱们看好“Chat”类家具及基于算法的专揽/器具，重心热沈AI伴随、AI玩物、AI器具处所变化及研究标的，同期热沈AI+视频、游戏的发达。2）内容：A股游戏公司家具周期启动中，吉比特自研《问剑永生》、巨东谈主汇聚《原始征程》郑再版等陆续上线，恺英汇聚2025年家具发布会将于1月13日召开，建议热沈龙头及功绩旯旮朝上标的；25年春节档已定档6部影片且供片优质（均有IP），咱们以为影片供给、票房正呈现旯旮朝上趋势。出书：当今出书板块25年净利润（一致预期尚未接洽税收优惠计谋调遣的影响）对应PE不祥10-16X，部分公司估值较低，且股息率在4-5%，细密属性较强，也有补涨空间，同期多家出书标的于AI、教授有布局，有望受AI产业发展、专揽落地的催化。3）个股：恺英汇聚、万达电影、齐全全国。风险提醒宏不雅经济运行不足预期风险、计谋风险、行业竞争加重、元寰宇时候迭代和专揽不足预期风险、时候研发过程不足预期的风险、数据统计效用与实质情况偏差风险。